【ROEとは？】自己資本利益率の目安・バフェットが重視する理由を初心者向けに図解｜⑨

2026年6月27日

🏅 ROE（自己資本利益率）はウォーレン・バフェットが長年重視してきた指標で、株主から預かった資本をどれだけ効率よく利益に変えているかを示します。「経営の優秀さ」を測る黄金指標です。

1. ROEとは

ROEとは Return on Equity（自己資本利益率）の略で、株主が出したお金を使って、会社が何%の利益を生んだかを示す指標です。読み方は「アールオーイー」。ひとことで言えば「お金の使い方の上手さ」を表します。

🏪 2人の屋台経営者で考えよう

同じ元手100万円で商売を始めた2人がいます。

・Cさん：1年で20万円の利益を出した → ROE20%
・Dさん：1年で5万円の利益だった → ROE5%

同じ元手なのに、Cさんは4倍も上手にお金を増やしています。この「預かったお金をどれだけ効率よく増やせたか」がROEです。数字が高いほど、株主のお金を上手に使える優秀な経営といえます。

ROE（%） = 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100
例）純利益100億円 ÷ 自己資本500億円 × 100 = 20%

※「自己資本」とは、株主が出資したお金や、これまで会社が貯めてきた利益の合計（借金は含まない、会社自身の元手）のこと。一般に、日本企業ではROE 8〜10%以上が「優良」の目安とされています。

▲ ROEのデュポン分解（左）と企業比較イメージ（右）

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2. デュポン分解で本質を見抜く

ROEは、なぜ高いのか（または低いのか）を3つの要素に分けて考えることができます。これを「デュポン分解」と呼びます。少し専門的ですが、同じROE20%でも「中身」がまるで違うことを見抜くために役立ちます。

分解要素	意味（かみくだくと）	高い企業の特徴
純利益率	売れた額のうち利益が残る割合	価格決定力・コスト管理が上手
総資産回転率	持っている資産をどれだけ売上に変えたか	少ない元手で多く売る（小売・サービス）
財務レバレッジ	借金も使って事業を大きくする度合い	借金を活用（ただし使いすぎは危険）

3. バフェットがROEを重視する理由

📌 バフェットの投資哲学とROE

📈 ROE 15%以上が続く企業を優良企業と定義。長期投資の選定基準に
🔒 高ROEは強固な経済的堀（Economic Moat）の証拠と考える
💡 単年でなく5〜10年の連続高ROEが重要（一時的な特殊利益は除外）
⚠️ ただし財務レバレッジ（借金）でROEを高めているだけの企業は除外

4. ROEの注意点

✅ ROEが高い = 良い企業の場合

✔️ 利益率・回転率が高く、適度なレバレッジ
✔️ 毎期継続的に高ROEを維持
✔️ 内部留保を高収益事業に再投資できる

⚠️ ROEが高くても危ない場合

❌ 過度な借金（財務レバレッジ）でROEを水増し
❌ 自社株買いで自己資本を減らしROEが上昇（一時的）
❌ 一時的な資産売却益でROEが跳ね上がっている

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