1. EV/EBITDAとは
EV/EBITDA（イーブイ・イービットディーエー）は、「会社を丸ごと買い取るとしたら、その会社が生む利益の何年分で元が取れるか」を示す指標です。考え方は③のPERに似ていますが、借金も含めて会社全体を評価する点が異なります。
友人から中古車を50万円で買うとします。ところがその車にはまだ残っている30万円のローンがついていて、買うとあなたが引き継ぐことに。すると実質的な負担は「50万＋30万＝80万円」です。
会社の買収もこれと同じ。株式の値段（時価総額）だけでなく会社が抱える借金も引き継ぐため、それを足した金額が本当の買収コストになります。この「借金まで含めた会社全体の値段」がEV（企業価値）です。
EV = 時価総額 ＋ 有利子負債 − 現金
※現金を引くのは、買収後にその現金を借金返済などに使えるため。手持ち現金が多い会社ほど「実質の買収負担」は軽くなります。
例）引用元：https://www.pawagori.tech/
2. EVとEBITDAの計算
EBITDAは、ざっくり言えば「本業で生み出した現金に近い利益」です。利益から差し引かれる「減価償却費（※）」などを足し戻して計算するため、設備をたくさん持つ会社同士でも公平に「稼ぐ力」を比べられます。
| 用語 | 意味 | なぜ使うか |
|---|---|---|
| EV | 時価総額＋有利子負債−現金 | 借金まで含めた、会社を丸ごと買う実質コスト |
| EBITDA | 営業利益＋減価償却費 | 設備投資の大小に左右されにくい「本業の稼ぐ力」 |
※減価償却費とは、工場や機械など高額な設備の購入費を、一度に費用とせず数年〜数十年に分けて計上する会計上の費用のこと。実際に毎年お金が出ていくわけではないため、EBITDAでは足し戻して「現金の稼ぐ力」に近づけます。
3. PERとの違い
- 📊 PERは純利益ベース。税率・財務構造・減価償却の影響を受けやすい
- ✅ EV/EBITDAは税・金利・減価償却の影響を除外するため、国際比較・異なる資本構造の企業比較に優れる
- 🏭 設備投資が大きいインフラ・製造業・通信業では、減価償却の影響が大きいためPERより適切なことが多い
- 💡 目安は業種によるが、一般に6〜12倍が標準的とされる
4. 機関投資家・M&Aで使われる理由
M&Aで企業を買収する際、買い手は対象企業の「有利子負債」も引き継ぎます。そのため株式の時価総額だけでなく負債も加味したEVで評価することが実務上の必須事項です。また、国際会計基準（IFRS）と日本基準では減価償却費の扱いが異なるため、EBITDAで標準化することでグローバル比較が容易になります。
5. まとめ
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 定義 | 企業価値（EV）÷ EBITDA |
| 特徴 | 借金・税・減価償却を除いた純粋な「稼ぐ力」で評価 |
| 適した業種 | 製造・インフラ・通信・資本集約型産業 |
| 目安 | 6〜12倍が一般的（業種・成長率による） |
| PERとの違い | 負債を含めた企業全体の評価。国際比較に向く |
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